货币、科创可参银行和中央银行更完美地融于一体也是本书的一个特点和贡献。

按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，板打LOLR）救助法则（白芝浩规则，板打Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。由上可见，新门一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。

莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，槛多却也贯穿于货币理论和国际金融理论。在伦敦经济学院，高私我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、高私默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。欧元区国家1999年同时放弃本国货币，募仅这就从国家层面实施了股转债。

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，科创可参黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。几个国家加入一个共同货币体系的好处是，板打每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，板打而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，新门本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，新门即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。

摘要：槛多当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，高私它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，募仅只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、募仅银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。基于我们提出的新微观基础，科创可参宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，科创可参由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。

伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，板打也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，新门传统的白芝浩规则需要更新。

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